牛津经济研究院2024年12月10日发布了题为《中国2025年重点主题：政策驱动的“半满”经济》的报告。报告提出2025年中国应对经济挑战存在三个关键主题：通货紧缩风险、表现不一和政策驱动的消费复苏、扩张性财政政策。

报告认为，通货紧缩压力仍将是2025年困扰中国经济的最大问题。预计2025年中国通胀率为0.4%，高于2024年的0.2%，但受到基本面疲弱和美国石油产量预期增加的推动，2025年全球油价可能同比收缩9.6%，或给中国通胀带来进一步下行压力。

在消费层面，报告认为，消费复苏对经济至关重要，但预计2025年中国不同领域的消费表现将参差不齐。中国2025年可能扩大消费品以旧换新计划，如果由这一计划引领的零售额平均增长率可以持续，预计将带动整体零售增长约1%。同时，由于就业疲软，政策外领域的消费增长并不显著。预计整体消费增长率将从2024年的5.9%放缓至2025年的4.8%。

在财政政策层面，报告认为中国释放出了强烈的扩张信号，具有非常积极的作用，但必须同时采取果断的结构性改革以确保经济可持续发展。2025年及以后，中国可能继续致力于提升工业竞争力，但与发达国家相比，中国的高科技领域支出仍然落后，研发支出占GDP的比重仍低于美国的3%以上，也低于经合组织2.7%的平均水平。

报告认为，中国如果可以利用2010年以来的消费者信心提升和放开生育带来的人口增长，专注有利于提高收入和改善社会保障体系的需求侧改革，就可以为未来的经济持续增长奠定更坚实的基础。但这一窗口期十分短暂，应准确把握。（编译自牛津经济研究院网站）